10/12/2025
BAJA DE RETENCIONES: EL ESTADO CEDE U$S 511 MILLONES Y LOS GRANOS DEBERÍAN SUBIR ENTRE 1% Y 3%
La Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) estimó este martes por la noche que la reducción de alícuotas de retenciones para los principales granos y subproductos tendrá un impacto fiscal directo de U$S 511 millones en 2026.
Asimismo, proyectó que los precios de la soja, el maíz y el trigo deberían ubicarse entre 1% y 3% por encima de los valores que se vieron hasta el último viernes.
Ambos datos forman parte de un extenso informe elaborado por los técnicos de la Dirección de Información y Estudios Económicos de la BCR, en el que analizan la medida del Gobierno y su impacto esperable en diferentes indicadores.
RETENCIONES: IMPACTO FISCAL
“La rebaja de alícuotas para los principales granos y derivados se estima tendrá un impacto fiscal directo de US$ 511 millones en el año 2026, dejando la recaudación por este concepto en un estimado de US$ 4.809 millones bajo el nuevo esquema, lo que representa una caída del 10% con relación a lo que se proyectaba a recaudar bajo el esquema de alícuotas anterior”, precisa el reporte.
No obstante, aclara que, comparando con lo estimado a recaudar para el año 2025, la recaudación proyectada se mantiene prácticamente estable (US$ 4.805 millones vs. US$ 4.809 millones).
La explicación a esta estabilidad interanual a pesar de la baja de alícuotas se encuentra en el programa de “retenciones 0%” que estuvo vigente a fin de septiembre.
Bajo ese esquema, se declararon para vender al exterior casi 20 millones de toneladas que no tributaron Derechos de Exportación, lo que representa casi un 20% de las 106 millones de toneladas vendidas al exterior durante el ejercicio que está finalizando.
Además, de esos 20, casi 14 millones fueron de productos del complejo soja, que están gravados por una alícuota superior al resto y que, de haber sido gravadas hubieran elevado la recaudación del año pronto a finalizar.
RETENCIONES: IMPACTO EN LOS PRECIOS
El análisis añade que la menor carga impositiva, fruto de la reducción en Derechos de Exportación (DEX), conlleva a un incremento en el poder de compra del sector exportador, apuntalando el precio que puede negociarse en el mercado interno.
Es decir, la reducción de DEX implica un incremento potencial en el precio percibido por el vendedor (productor, acopiador etc.) debido a las características propias del comercio internacional de granos.
Asimismo, la BCR recuerda que este no ha sido el primer recorte a las alícuotas de exportación de productos agroindustriales del año, sino que en contadas ocasiones se han reducido, de forma temporal primero y permanente después, incrementando el poder de compra del sector exportador frente a un mismo precio de venta.
Así, en base a los precios actuales, es posible analizar cómo varía el FAS teórico (capacidad teórica de pago) con distintos niveles de alícuotas. En lo inmediato, dado un mismo precio de venta, el FAS teórico con el nuevo nivel de retenciones anunciado para el complejo soja aumenta un 3% si comparamos con los DEX vigentes a la semana del 5 de diciembre.
“Sin embargo, a la hora de comparar el efecto de reducción de retenciones en términos interanuales, la diferencia es mucho más significativa. Hacia comienzos del 2025 el sector agroindustrial afrontaba retenciones del 33% para soja y del 31% para aceite y harina de soja. Si estas alícuotas se hubieran mantenido hoy en día, el FAS teórico sería de US$ 290/t. Con el nivel de retenciones anunciado recientemente, el FAS teórico es de US$ 329/t, un 14% más”, precisa el estudio.
RETENCIONES: ¿CUÁNTO QUEDA SIN VENDER?
Por último, el informe se centra en cuántas toneladas quedan aún sin vender o sin ponerle precio tanto en soja, como en maíz y en trigo, lo que permite conocer cuál es el flujo de dólares que podría de alguna manera acelerarse ante esta medida.
Desde el plano comercial doméstico, todavía se está transcurriendo la campaña 2024/25 de soja, maíz, sorgo y girasol. En el caso de trigo y cebaba acaba de comenzar en el mes de diciembre el nuevo ciclo comercial 2025/26. Al mismo tiempo, se recalca que en el girasol, si bien aún está transitando la campaña 2024/25, en el mes de enero ya inicia oficialmente la nueva campaña 2025/26.
Si se hace foco en los dos principales cultivos en materia de producción -soja y maíz-, falta que se le ponga precio a 27,16 millones de toneladas entre ambos, que equivalen a unos U$S 7.084 millones, según la valuación FAS a precios actuales.
Por el lado del trigo, que recién comienza el ciclo 2025/26, falta que se le ponga precio a 18,6 millones, que equivalen a unos U$S 3.016 millones.
Para conocer los datos con más precisión para cada uno de estos granos, la BCR elaboró sus cuadros comerciales detallados y actualizados:
Soja: Ya se comprometieron 40,2 millones de toneladas de la campaña 2024/25 a finales de noviembre, de las cuales 32,3 millones ya tienen precio firme. En este marco, aún quedan por comercializar 4,6 millones adicionales de la campaña actual y falta ponerle precio a 12,5 millones . En términos relativos de la producción, se arriba a que un 25% de la cosecha aún no tiene precio firme, mientras que la campaña previa a igual fecha faltaba el 34% respectivamente.
Maíz: Partiendo de una producción 2024/25 estimada en 50 millones de toneladas, ya se comercializaron 30,9 millones, de las cuales 27,65 millones ya tienen precio firme. Si se centra el foco en el maíz que entra al circuito comercial, aún quedan por vender 11,4 millones y que se le ponga precio 14,66 millones. En este sentido, falta que se le ponga precio al 29% de la producción estimada, frente al 22% registrado a igual fecha del año pasado.
Trigo: recientemente terminó la campaña comercial 2024/25 y ya se dio comienzo al ciclo 2025/26, que viene con un gran salto en materia productiva al arribarse a un récord de 24,5 millones de toneladas. En materia comercial, en las últimas semanas comenzó a acelerarse el ritmo de ventas domésticas, pero hasta el momento se vendieron 7,45 millones y se le puso precio a 4,7 millones. En este sentido, solo el 19% de la producción estimada 2025/26 tiene precio firme, por lo que la baja en DEX tiene un impacto amplio en lo que es la nueva campaña. Hacia adelante, resta que se comercialicen 15,88 millones y que se le ponga precio a 18,6 millones, según las últimas estimaciones disponibles en materia de producción. En relación con la producción, falta ponerle precio al 76% del total, guarismo relativamente en línea con el año pasado, aunque más alto que el promedio de las últimas ocho campañas.
Fuente: Infocampo
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